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Contrarian - Stazioni di servizio, la nuova scommessa che Erg deve valutare

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La scommessa sui distributori di carburante vale ancora la pena di essere giocata? In casa Erg sanno bene le difficoltà che sta incontrando questo business che in Italia vive una serie di complessità strutturali, dall'eccesso di punti vendita alla riluttanza dell'automobilista italiano a convertirsi al self service quando sosta alla pompa di benzina.

E anche da queste parti la crisi si fa sentire: il timore è che la contrazione della domanda di prodotti raffinati prosegua anche quest'anno dopo il calo del 10% registrato nel 2012. 

Anche per Erg, insomma , i margini della divisione sono già discretamente sotto pressione. Ma qualche chance di riportare questo business alla redditività deve pur esserci,se è vero che il gruppo guidato dal vicepresidente Alessandro Garrone e dall'ad Luca Bettonte si è detto interessato alla rete Shell in Italia, che la major petrolifera anglo-olandese intende cedere.

Giusto insistere sulle stazioni di servizio? Dopo una adeguata razionalizzazione della mappa degli impianti, probabilmente sì. Di recente il management ha dato di prova di una strategia lucida ed efficace quando ha saputo capire in anticipo che la principale attività del gruppo genovese, quello della raffinazione petrolifera, andava abbandonato in presenza per di più di nuove strade percorribili con maggior successo. Erg è stata così rivoluzionata diventando una società delle energie rinnovabili, con l'obiettivo di raggiungere quest'anno un ebitda superiore a 500 milioni di euro (che secondo Kepler potrebbe toccare quota 550). Tutto ciò per dire che se fosse il caso di uscire anche dal marketing dei prodotti petroliferi l'attuale management probabilmente non avrebbe remore nel tagliare anche questo legame assai forte con il passato.

Nella divisione marketing, che vale il 13% dell'enterprise value del gruppo, Erg (che opera in joint venture con Total) detiene insieme al partner francese una quota di mercato del 12% e 3.248 stazioni nel 2012, che diminuiranno del 15% entro il 2015 principalmente per effetto dell'aumento dell'automazione. Shell in Italia possiede circa 980 stazioni per una quota di mercato del 5-6%. Quindi un' aggregazione rafforzerebbe alquanto il posizionamento del gruppo in un quadro di forte competitivita.

A dicembre, quando presentò il suo piano industriale, dall' alto della sua eccellente situazione di cassa (che si rafforzerà a ottobre con la vendita dell' ultima quota del 20% detenuto nella raffineria di Priolo ai russi di Lukoil), la posizione del gruppo che fa capo alla famiglia Garrone (quasi il 63% del capitale in sue mani) era quella di partecipare al consolidamento del settore. Kepler ipotizza che le stazioni di Shell potrebbero valere 275 milioni di euro a livello di enterprise value. Mentre le attività di marketing di Erg (50% di TotalErg) varrebbero, secondo Equità, 333 milioni, applicando un multiplo di cinque all'ebitda stimato per il 2014.

Spazio aperto per le trattative, dunque. Dopo aver deciso se il gioco vale la candela. In caso contrario, sarebbe il caso semmai di meditare su una uscita totale dai giochi.

Fonte: Milano e Finanza

Commenti (13)
  • Anonimo

    mi auguro tanto che il nostro presidente nn ci abbandoni , so che è persona onesta e stimata quindi confidiamo nelle sue scelte per il bene di tutti ......

  • Salvo

    il TUO presidente !!!
    e parlo da Gestore totalerg, ex erg !
    sai quanto gliene frega del Gestore al TUO presidente e a tutti i presidenti delle compagnie ?!?
    NIENTE !
    altrimenti non ridurrebbero alla fame, alla rovina e alla morte LETTERALE. i Gestori !

  • Fabio  - Fabio

    Confermo quanto detto da Salvo!!! Sono Erg dal '92 ed ora Totalerg......quanta sofferenza e lotte per "sopravvivere".....
    Non gliene importa nulla di nessuno....altro che i Gestori....poveri diavoli!!!! :upset

  • Gestore ip

    ho appena letto sulportale ip che da oggi l'ip non commercializzera' piu'
    la plus 100 e il diesel plus.
    qualcuno ne sa' di piu'?

  • ipstation

    x fortuna ho scaricato 5.000 lt. di plus 100 la settimana scorsa(per fortuna perchè in zona ho solo io prodotti speciali e la vendo a +10 cent,e chi la vuole non guarda il prezzo)comunque l'acr mi ha detto che non è piu' a norma,stesso discorso pare valga anche per blusuper,w power e affini,solo che l'ip ha smesso prima di commercializzarla perchè la compra da eni e tutti sappiamo come è messa l'ip a soldi,per le altre marche è questione di tempo,anche loro smetteranno di venderla.

  • ipstation

    grazie x il pollice verso,io ho riportato solo quanto mi hanno detto ,falso o vero che sia non lo so',se la cosa non vi stà bene evitate commenti idioti per favore,un collega ha chiesto e io ho risposto quello che che so'

  • Salvo

    Api-IP “taglia” i carburanti speciali

    Il Gruppo Api-IP ha ridotto le consegne dei prodotti speciali (Benzina IP Plus e Gasolio Oro Diesel), limitandole solo ai punti vendita autostradali e a quelli con erogati consistenti. Alla base della decisione (un “piano di razionalizzazione”) il crollo delle vendite dei carburanti speciali.

  • Anonimo

    E quasi un anno che non ritiro oro diesel non me ne può fregare,ip e messa male voci di corridoio ci sono i russi e la famiglia agnelli

  • Anonimo  - re:
    ipstation ha scritto:
    x fortuna ho scaricato 5.000 lt. di plus 100 la settimana scorsa(per fortuna perchè in zona ho solo io prodotti speciali e la vendo a +10 cent,e chi la vuole non guarda il prezzo)comunque l'acr mi ha detto che non è piu' a norma,stesso discorso pare valga anche per blusuper,w power e affini,solo che l'ip ha smesso prima di commercializzarla perchè la compra da eni e tutti sappiamo come è messa l'ip a soldi,per le altre marche è questione di tempo,anche loro smetteranno di venderla.


    Ti ha raccontato una caxxata solo perchè lacora in Api...

  • ipstation

    puo' essere,ma sinceramente non mi frega piu' di tanto ,se faranno altro prodotto vedremo,se non lo faranno vorrà dire che ho meno soldi in cisterna,per il mom ;) ento mi và bene cosi

  • bigboy  - pochi soldi

    e se fosse solo i primi sintomi di una bella caduta verticale povera api da quando ha comprato ip sempre più giù quante cose son cambiate ed in negativo...addio sogni di gloria!!! ma magari....sarei libero di volare per ca@@iiiiiiiiiiiiii miei... :) :grin 8)

  • Gestore ip  - ip in vendita

    voci dicono trattative con i russi.

  • Gestore ip

    dieci anni fa',quando ho iniziato a fare questo lavoro con italiana
    petroli si lavorava bene non ti rompevano e soprattutto ti davano una mano se avevi problemi.
    Da quando sono diventati api-ip sono cominciati i problemi per tutti-

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